Company Review ADHI

Laba bersih ADHI pada kuartal 1 tahun 2010 turun dari perolehan kuartal tahun sebelumnya. Laba bersih Q1-2010 adalah Rp. 4,01 M sementara pada periode yang sama tahun sebelumnya adalah Rp. 7,4 M.

Jika dilihat bahwa sebenarnya perusahaan telah dapat meningkatkan performa, khususnya dari perdapatan dari proyek kerja sama yang sebelumnya hanya mencapai Rp. 27 M menjadi Rp. 73 M atau hampir naik 3 kali lipat. Hal ini menyebabkan laba usaha meningkat di Q1-2010 menjadi Rp.31,6 M yang sebelum merugi Rp. 16,7 M pada periode yang sama tahun sebelumnya. Dengan beban usaha yang turun sedikit atau relatif stabil, maka pendapatan sebelum pajak naik lebih dari 20% menjadi Rp. 12,7 M yang sebelumnya pada periode Q1-2009 hanya sebesar Rp. 10 M.

Namun demikian beban pajak penghasilan selama Q1-2010 meningkat hampir menyamai pendapatan sebelum pajak, sehingga laba bersih dari anak perusahaan merupakan satu-satunya penyumbang laba bersih perusahaan sebesar Rp. 4,01 M.

Pada periode Q1-2009 perusahaan mendapat tambahan pendapatan dari laba penjualan aset dan selisih kurs, namun kali ini selama Q1-2010, pendapatan laba usaha yang meningkat hampir 3 kali lipat itu tidak dapat mendorong perusahaan meraih laba bersih yang lebih tinggi lagi.

Untuk itu kami  masih menunggu inisiatif dari manajemen untuk mendapatkan hasil yang lebih baik lagi. Kami optimis dengan berbagai proyek yang sedang dikerjakan akan meningkatkan nilai pendapatan dari proyek kerjasama sehingga laba perusahaan  akan meningkat di tahun 2010 ini. Dengan ekspektasi EPS 2010 (2010E)  mencapai Rp. 75/saham dengan pertumbuhan yang baik atau sama dengan tahun lalu, maka valuasi saham ADHI adalah sekitar Rp. 900. Dengan demikian masih ada upside 50% lagi dari harga sebesar Rp. 600 saat ini.